2025 年底机械行业确实呈现出显著的回温态势

1. 工程机械：内外需共振，全品类复苏
   • 销量全面增长：作为机械行业的核心细分领域，工程机械在年底延续强势复苏。2025 年 1 - 10 月挖掘机累计销售 192135 台，同比增长 17%；11 月挖机内销同比增长 9%、出口增长 18%，内外需同步发力。非挖机品类更是成为增长亮点，10 月汽车吊、履带吊内销同比分别增长 42% 和 54%，履带吊出口增速高达 80%，9 月汽车起重机销量同比增长 21.9%，混凝土泵车增速超 30%，打破了此前仅土方机械复苏的单一格局。
   • 企业动作释放积极信号：行业复苏也促使企业加快布局，三一重工完成港交所上市聆讯，徐工机械推出大规模股权激励计划，山推股份拟大额回购股份用于股权激励，这些动作既体现了企业对行业前景的信心，也进一步推动行业生态向好。
2. 其他核心子行业同步回暖
   • 船舶制造：该板块仍处于复苏周期，盈利修复持续推进。2025 年 1 - 9 月我国造船完工量达 3853 万载重吨，同比增长 6.0%，手持订单规模同比增长 25.3%，且全球市场份额稳居前列。三季报数据显示，中信船舶制造行业营收 1191.5 亿元，同比增长 17.57%，扣非归母净利润同比大增 88.5%，毛利率和净利率均较去年有所提升。资本市场上，江龙船艇、中船防务等企业股价也同步走强，反映出市场对行业景气度的认可。
   • 锂电设备：在储能需求爆发和政策规范的双重推动下，行业完成底部反转。2025 年三季度中信锂电设备行业营收 263.32 亿元，同比增长 8.75%，扣非归母净利润实现大幅扭亏，净利率较去年由负转正。头部企业如先导智能归母净利润近乎翻倍，同时固态电池临近量产，头部企业已斩获亿级订单，为行业后续增长注入新动力。
3. 行业整体盈利与市场表现亮眼
   • 盈利大幅提升：2025 年前三季度，A 股 546 家机械行业上市公司合计实现收入 16173.11 亿元，同比增长 8.7%，归母净利润更是高达 1095.91 亿元，同比激增 291.4%。其中中信工程机械行业三季度营收 2449.72 亿元，同比增 11.49%，扣非归母净利润同比增 29.63%，盈利增速显著高于营收增速，体现出行业降本增效与规模效应的双重成果。
   • 板块行情贴合基本面：年初机器人行情拉动机械板块起步，7 月后机械 AI PCB 设备、燃气轮机等与 AI 基建相关的板块涨幅居前。年底船舶制造板块更是在 A 股整体调整时逆势突破历史区间，资金主动布局特征明显，与行业基本面的向好形成强呼应。
4. 政策与外部环境提供强力支撑
   • 政策保驾护航：六部门印发的《机械行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》明确行业年均营收增速 3.5%、突破 10 万亿元的目标，从供需两侧构建增长体系。同时 “十五五” 规划强调产业链自主可控，推动高端机床、工业机器人等关键技术突破，加速国产替代进程，为行业增长提供长期动力。
   • 出海成为重要增量：工程机械龙头企业海外收入占比已近 60%，东南亚、欧洲、南美等市场需求活跃；前三季度机械行业出口同比增长 31.91%，出口的高增不仅对冲了部分内需波动，更凭借性价比优势提升了全球市场份额，成为行业回温的重要助力。

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